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诺亚财富A股短期震荡长期向好建议投资者分散配置降低波动

2018-10-13 02:24:17

上周五A股市场再度走弱,大盘一度逼近3000点。在人们讨论3000点保卫战时,6月19日开盘,3000点开盘便被击穿,大盘指数再创新低。盘中更是直接击穿2900点,达2871点,创业板再创2015年以来新低,1532点。盘中板块全线下跌,无一翻红,市场上涨家数仅103只,跌停家数达到上千只。

今日指数大跌主要是以下受短期消息面影响:美国再次掀起贸易战,对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,中国政府也作出回应,出台同等规模、同等力度的征税措施;中兴再次受到威胁、小米CDR延迟,诱发概念股集体踩踏;营口港违约,信用事件继续发酵。我们认为,上述因素更多反映的是短期逻辑,今天的大跌更像是2月9日的映射,更多的是受情绪面的影响。

中长期来看,经济基本面依然良好,生产指标稳中向好,总供求更加平衡,增长动力加快转换。5月份工业增加值同比增长6.8%,比去年同期高0.3个百分点。1-5月份制造业投资同比增长5.2%,环比增速回升0.4个百分点,房地产开发投资同比增长10.2%,保持较快增速。新动能增长较快,高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长9.7%和8.2%,增速分别比1-4月份加快1.8和0.3个百分点。

从估计角度看,目前全市场整体市盈率(PE)仅有16.2倍,创2014年12月中旬以来新低;市净率(PB)正在进入历史低估区域,这无疑意味着指数进一步下行的空间有限。根据统计,从历史上看,全部A股的市净率水平低于2倍PB的时期分别是2005年中旬、2013年年底的1.7倍左右和2014年中旬的1.5倍左右,都对应着重要的底部区域。截至今日收盘,全部A股的PB值也已经来到1.8倍左右,距离值非常接近,这意味着3000点左右可能同样是一个重要的底部区域。

另外,在A股持续创出1年新低的时候,沪股通深股通为代表的境外资金却仍在持续净流入。据统计,自5月7日至6月14日27个交易日内,沪股通持续净流入399.04亿元,深股通持续净流入371.86亿元,外资合计净流入770.9亿元。除了纳入MSCI的效应,也反映了境外资金在逆势抄底。因为,仅这27个交易日的净流入,已经明显超过因为MSCI效应市场预计的500亿元左右资金。

无独有偶,上市公司重要股东的增持也开始活跃。按公告日计算,今年5月共有271家公司涉及重要股东增持行为,合计耗资147.92亿,6月以来仅半个月的时间,已有200家公司涉及重要股东增持行为,将家数和时间对比来看,6月以来涉及增持行为的上市公司数量有增加趋势。

总体来看,目前A股较低的估值为中长期投资提供了较好的安全边际,对于可以中长期持有股票型基金的投资者来说,当前是很好的配置时机。但风险事件可能继续阶段性地抑制投资者风险偏好,导致市场较大波动,干扰投资者的信心与定力,可以通过分散配置、在基金组合中增加组合基金等来降低波动。

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